中东“土豪”来了！广撒网背后有何深意？

期货策略058

提到中东，许多人的第一印象可能是“三多”：油多、钱多、土豪多，实际远远不止如此。依靠销售石油等来源，中东地区的主权财富基金积累了巨额财富，已是金融市场中不可忽略的力量。根据财联社引用的数据，截至2022年，中东主权财富基金的资产管理规模总额高达3.64万亿美元，占全球主权财富基金总额三分之一，当年全球前十大主权财富基金中有四席来自于此。

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(2022年全球前10大主权财富基金，财联社制表，Bn代表十亿美元)

值得关注的是，从已有数据来看，中国某种程度上已是这些中东资金的新“乐土”。

中东资金“前进”中国

中东主权基金有多关注中国市场？以上表中排名靠前的阿布扎比投资局为例，根据兴业证券的统计，该基金2017-19年投资于中国大陆的头寸占比一直都在5%以下，但2020年即飙升至16%，2021年更是接近三成，此后一直维持在20%以上的水平。截至2023年5月，该基金投资于中国大陆的头寸大约为13.42亿美元。

作为对照，印度虽与中国同属亚洲地区，但该基金的投资却在快速“撤退”，2017年时还有近50亿美元，到2023年5月只剩大约1.8亿美元。

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(原图来源：兴业证券)

那么，这些中东资金投资中国时，在选股和行业上是否会有特别考量？

根据东财Choice数据，按QFII口径计算，截至2023年一季报，中东主权基金去重后至少进入了51只个股的前十大流通股东名单，这些投资主要来自阿布扎比投资局(又译阿布达比投资局)和科威特政府投资局，有两只A股还是被两家主权基金同时持有。按市值计算，中东主权基金在6只个股的持仓超过5亿元，其中对格力电器持仓更是超过10亿元。

考虑到部分资金可能并非以QFII身份进入A股市场，实际结果或将高于此数。

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按照行业划分可以发现，中东主权基金在投资A股时，不仅选择的产业较为多样，并且它们在投资时并未大量集中于特定行业。还是根据东财Choice数据，按申万行业口径划分，中东主权基金一季度持仓共计覆盖了17个行业，其中持仓市值前10的行业都在3亿元及以上，其中医药生物和家用电器的持仓市值均超过20亿元。

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新能源还是“真爱”

如果将视野扩展到非A股上市的中国公司可以发现，这些中东资金最感兴趣的似乎还是新能源，对于新能源车尤其如此。按照中国经营报引用行业人士的说法，中东国家一直以石油和天然气资源为支撑，成为世界上最富有的地区之一，这些国家积累了丰富的资金实力，但为了实现“减碳”目标，不少中东国家都出台了一系列减排计划。与此同时，中东国家希望通过投资来多元化经济结构，提高经济发展的可持续性。

券商中国在报道时曾引用超电实验室的不完全统计数据，仅2023年以来，已有超过5家造车新势力企业与中东国家签署合作协议，或被中东资本投资，其中包含蔚来、高合、天际、长城华冠等品牌。以当中的蔚来汽车为例，对其进行战略投资的CYVN Holdings正属于阿布扎比主权投资基金体系。另外，沙特投资部也与旗下拥有高合汽车的华人运通签署了价值210亿沙特里亚尔(约合56亿美元)的协议，双方将成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业。

当然，中东资金对于中国新能源产业，感兴趣的不止是下游的新能源车，还包括上游的光伏制造。按照券商中国的报道，早在今年5月，TCL中环宣布与沙特Vision Industries Company共同成立合资公司，在沙特投资建设光伏晶体晶片工厂项目。今年4月，中国光伏支架制造商中信博宣布与中国能建国际集团签署合作协议，为该项目提供装机容量1.5 GW天际Ⅱ跟踪支架系统。

“广撒网”背后另有深意

那么，这些中东主权基金如此“广撒网”，其真实意图到底为何？

财联社在报道时指出，以新能源汽车、新能源、生物制药、信息及互联网等为代表的中国新兴产业蓬勃发展，处于增长红利期。近些年，这些优质赛道内的龙头企业纷纷上市，为投资人带来了巨大的资本收益。但中东土豪重仓中国企业，显然不止为了获取这些与他们资产相比九牛一毛的财务回报。分析人士指出，这条路恰恰是中国最熟悉的、已经走通的路线。

按照财联社的说法，这些中东主权基金大范围投资中国优质资产，不仅享受了中国核心优势赛道的增长红利，还能把中国的技术、生产能力引入本国，完成经济发展方式和产业结构的转型升级，这条路正是中国曾经走过的路。